Trois ans après une première restructuration qui lui avait permis de réduire sa dette de €2,8 milliards à €800 millions de dette réinstallée et de bénéficier d'une injection de €500 millions de "new money", le Groupe Vivarte vient de finaliser une seconde restructuration.

Au terme de cette dernière, le Groupe Vivarte, ses actionnaires et ses 170 prêteurs ont capitalisé l'intégralité de la dette réinstallée de €800 millions et ont réorganisé l'actionnariat et la gouvernance du Groupe. L'ensemble des obligations "new money" et leurs intérêts capitalisés, pour un montant de €608 millions, ont été garantis par une double fiducie sûreté portant sur les titres du Groupe, qui devrait permettre au Groupe Vivarte d'anticiper et de limiter, en cas d'éventuelles nouvelles difficultés, une troisième restructuration financière. Des actions de préférence ont également été émises au profit des obligataires "new money".

En parallèle de cet accord, le Groupe Vivarte a renégocié ses crédits opérationnels avec un pool de dix banques, et a procédé ou initié plusieurs cessions d'enseignes (CVC, Défi Mode, Pataugas, Kookaï). De nouvelles cessions sont actuellement à l'étude.

En moins de trois ans, les actionnaires et créanciers ont ainsi effacé €2,840 milliards de dettes, montant record au niveau du marché européen des LBO.

Cette restructuration a permis d'assainir la situation économique du groupe et de pouvoir engager le plan de relance présenté en janvier 2017 par Patrick Puy.

Le Groupe Vivarte regroupe aujourd'hui 14 enseignes dans les domaines de la mode, des chaussures et de la maroquinerie, et comprend environ 16 000 salariés.

Le Groupe Vivarte était conseillé par Ashurst sur l'ensemble de ces opérations (dette d'acquisition, négociations des crédits bancaires et cessions d'enseignes). Allen & Overy (en partenariat avec SCP Santoni & Associés) (qui conseillait GLG) et Orrick Rambaud Martel (qui conseillait BlueMountain) sont intervenus collectivement pour l’ensemble des prêteurs réinstallés, Weil Gotshal & Manges représentait Oaktree et Willkie Farr & Gallagher représentait les obligataires new money. Allen & Overy Luxembourg était en charge des problématiques de droit luxembourgeois. L'accord a été conclu sous l'égide de Me Hélène Bourbouloux, mandataire ad hoc puis conciliateur du Groupe Vivarte.

INTERVENANTS :

Ashurst, conseils du Groupe Vivarte avec Jean-Pierre Farges (associé), Amanda Bevan (counsel) et François Wyon (collaborateur) sur les aspects restructuring et financement, Guy Benda (associé) et Pauline Laredo (collaboratrice) sur les aspects corporate, et Nadine Gelli (associée) sur les aspects de droit fiscal. Guy Benda et Nadine Gelli ont respectivement rejoint les cabinets Freshfields Bruckhaus Deringer et de Pardieu Brocas Maffei aux mois de juin et mai 2017, et ont finalisé les opérations en lien avec le cabinet Ashurst.

FHB, mandataire et conciliateur : Hélène Bourbouloux (associée), Olivier de Keating et Célia Jiquel (collaborateurs).

Orrick, conseils de BlueMountain : Saam Golshani (associé), Aurélien Loric et Alicia Bali (collaborateurs) pour les aspects Restructuring et Corporate, Emmanuel Ringeval (associé) pour les aspects financement et Anne-Sophie Kerfant (associée) pour les aspects de droit fiscal.

Allen & Overy (en partenariat avec SCP Santoni & Associés), conseils de GLG avec Marc Santoni, Julien Roux (associés), Thomas Roy et Pauline Portos (collaborateurs) sur les aspects restructuring et financement et Allen & Overy Luxembourg sur les aspects de droit luxembourgeois une équipe pluridisciplinaire pilotée par Jacques Graas (counsel) sur les aspects corporate et Patrick Mischo (associé) sur les aspects de droit fiscal.

Weil Gotshal & Manges (Paris) LLP, conseils d'Oaktree : Philippe Druon (associé).

Willkie Farr & Gallagher LLP, conseils d’Anchorage Capital et de Hayfin, puis de l’ensemble des obligataires new money: Alexandra Bigot (associée) et Thomas Doyen (collaborateur) sur les aspects restructuring, Paul Lombard (associé), Igor Kukhta et Ralph Unger (collaborateurs) en financement, Grégoire Finance (associé) et Xavier Nassoy (collaborateur) sur les aspects corporate, et Philippe Grudé (European counsel) sur les aspects de droit fiscal.